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起原：@全景网微博

四肢国内汽车热处理领域主要企业之一的松芝股份，比年来本可趁着新动力汽车行业火热成为成本阛阓焦点，怎么其业务结构单一且家具竞争力沉稳式微，毛利率长入多年下滑，近期更是暴自大合规风险，以及多位高管集体策动最大额度减捏公告，使得投资者对其信心一崩再崩。

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家具竞争力连年下滑松芝盈利智力一削再削松芝股份主要从事移动式热处理探讨家具的研发、分娩和销售，是国内汽车热处理探讨家具企业之一。公司的家具遮蔽范围较为全面，欺诈于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车、轨谈车及冷冻冷藏车等种种车辆。此外，公司比年来进一步拓展储能温控领域业务，从事储能电站电板热处理家具的研发、分娩和销售。

家具展示 贵府起原：公司公告

当今公司家具中大中型客车热处理家具、小车热处理家具是最为中枢的两项业务，2024上半年分裂占据营收比重的21%和65%，公司现主要客户包括全球、本田等传统车企以及比亚迪、蔚来等新动力品牌。

尽管公司为华为阿维塔12系列提供热处理家具，由于热处理行业门槛较低，竞争者如银轮股份、三花智控等已变成界限上风，松芝股份在电板热处理等要道时候上的冲破有限；过度依赖少数大客户（如华为、奇瑞），一朝合餬口变或行业竞争加重，收入踏实性将受冲击；加上新动力汽车补贴退坡及行业增速放缓，径直压制热处理家具的需求增长，是以其在新动力汽车领域的布局仍显被迫。

Wind数据自大，公司举座毛利率由2015年的29.48%跌至2023年的16.61%，尤其是2020年开动，毛利率跌速权贵增快。

此配景下，公司归母净利润也呈现权贵的下行趋势，其中2021-2023年的盈利智力已然跌落至了历史谷底。

固然2024年归母净利润较2023年增长了29.43%，但1.29亿元归母净利润仅为2020年一半的体量，相较2017年高点只剩三分之一。况兼拆分季度来看，公司2024年前三季度归母净利润同比增长32.08%至1.42亿元，意味着公司第四季度还亏欠了0.13亿元。

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各路风险聚合

昔时压力依旧推测昔时，松芝股份行业竞争风险仍在络续加大。

由于国内阛阓需求低迷、主机厂成本压力的增大、家具更新换代速率加速、中微型竞争敌手的竞争加重，大中型客车热处理行业在局部区域竞争会捏续提高。在小车热处理领域，外资品牌汽车空调企业凭借其与主要结伴品牌车企多年的合营干系、全球化配套布局以及优秀的体系智力，占据大部分外资品牌车企份额，松芝股份如不成进一步擢升本人实力，终了全球化分娩制造智力布局，与外资汽车空调企业竞争，其阛阓空间、盈利智力将会链接受限。

此外，公司曾在2024年11月27日突发多位高管减捏预报称，公司副董事长兼总裁纪安康、副总裁黄国强、副总裁兼董事会文书兼财务总监陈睿、监事会主席谢皓先生，因个东谈主资金需求策动在2024年12月18日至2025年3月17日历间以巨额走动或聚集竞价走动的形态共计减捏公司的股份，拟减捏各自捏有股份比例不首先25%。

值得郑重的是，上述鼓动在担任公司董事、监事、高等处理东谈主员时辰欢喜：每年转让的股份不得首先其所捏有本公司股份总额的百分之二十五；下野后半年内，不得转让其所捏本公司股份；在职期届满前下野的，应当在其就任时细主义任期内和任期届满后六个月内，链接遵从上述适度性司法。这意味着公司预报减捏最大比例是按照诸君高管能卖最大比例策动的，不少投资者这一举动产生了不小的疑问。

贵府起原：公司公告

不久之后的12月15日，松芝股份公告称因未实时泄露2023年度2987万元的钞票减值准备，被上海证监局出具警示函。这一金额占当期净利润的近三成，裸露了公司钞票处理的首要间隙和信息泄露的严重滞后。

经此一役，阛阓对松芝股份的信心再遭重创，勾通其多年来竞争力的络续式微和盈利智力仍在历史底部耽搁来看，公司思要迎回资金信任，只可说是谈阻且长。

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